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第3章 新基民必须掌握卖基金的方法（第1页）

、从基金年报中找出自己需要的信息

由于基金净值的及时公布和基金组合资产品种的定期披露，已使投资者在日常的交易过程中，掌握了一定的基金产品信息。但因基金的经营业绩也是按年度进行计算的，因此，相对于日常的基金信息披露，基金年报揭示的信息将更加全面，更加权威，对基金产品的投资更有参考价值。对基金年报进行认真阅读将有助于基民做出明智的决策，一般应关注以下内容：

基金投资策略。尽管每只基金产品发行时，都有一定的投资策略，这些投资策略都是指导性的。但因市场瞬息万变，为捕捉投资中的机会，基金管理人也会根据市场情况变化进行适度的策略调整。为此，投资者不能总是以基金招募书上的投资策略作为评定基金产品策略一贯性的标准。当投资者通过阅读基金年报，及时掌握了基金的策略变化，就会做出自己的投资策略调整，跟上基金的操作步伐。

基金投资组合。基金投资组合说明基金在期末时点上投资于股票、债券和现金等资产的比例，还披露了股票投资的行业分布。投资者可以从基金持有股票明细中了解基金大量持有哪些股票。在这些大量的信息中，投资者也许不可能清楚了解投资组合中的每只股票，但以此判断基金是持有某些行业的多只股票还是进行选择性地集中投资。

管理人报告中的内部监察报告、重要事项提示部分也是投资人需要关注的。此外，基金持有人户数和相应的份额可以帮助投资人了解基金的持有人结构，究竟是以机构为主还是以个人为主；封闭式基金还会披露前十大持有人的名单。

基金经理的投资风格。通过阅读基金年报，投资者将从基金的投资策略、持仓品种的变化、资产配置产生的效益等诸方面，对基金经理的投资风格做出全面评价，以此检测基金经理操作基金的能力和水平。

基金持有人结构。通过阅读年报，了解基金持有人的结构变化，基金申购、赎回、转换的频度，将为投资者提供重要的投资参考。基于投资者的偏好不同，基金资产品种收益的波动性，及基金营销持续服务中的不足等多种因素，共同造成基金申购、赎回的频度，从而使基金的规模受到限制，导致基金资产配置资产被动性调整，从而使基金的运作处于不稳定状况，因无法进行资产的优化配置而使业绩不断下滑。因此，通过阅读基金年报，观察交易频度，了解基金规模，将更多地凸现出基金经营和运作中的风险之处。

基金分红策略。实证表明，无论采用哪种分红方式，都有助于降低基金的赎回频度，促使投资者积极申购。因此，对于具备分红条件的基金产品，还是应当积极分红的。为防止减少现金流出，实行基金的滚动投资，基金产品分红可以鼓励投资者采取红利再投资方式。同时，持续稳定的分红，将有助于基金净值的增长，形成基金净值和分红同方向变化的联动关系。

基金的内控机制。作为投资者，阅读基金年报，恐怕最不能忽略的就是基金管理公司的内部控制机制。通过基金经理的投资风格，基金产品投资组合，基金的运作业绩，基金持有人变化，将更多地凸现出基金内控机制的完善性、科学性、规范性、高效性，从而观察和了解基金产品运作的风险控制能力。同样，一个健全的内部控制制度，也有助于基金运作业绩的大幅度提高。

通过阅读基金年报，投资者将了解哪些投资组合资产品种产生了收益，哪些投资组合资产品种产生了亏损。被调出资产品种和被调入资产品种之间有什么不同点和共同点。通过对基金组合资产品种的分析、对比和了解，从中找出自己需要的信息，有利于投资者把握卖基金的时机。

2、基金分红的两种方式

投资者购买基金的目的是能够获利，除了抛售基金收回投资外，基金分红也是投资者获得收益的一个重要渠道。基金分红是指基金将收益的一部分以现金方式派发给基金投资人，这部分收益原来就是基金单位净值的一部分。

对于主要投资于证券品种的基金而言，基金分红主要有现金分红和分红再投资两种方式。投资者可以自主选择分红的方式。

现金红利=持有基金份额×每人基金派发红利金额

新增基金份额=实际红利金额／红利实施日基金份额净值

投资者一般都了解现金红利，目前国内的封闭式基金规定必须将不低于90％的基金当期实现收益以现金形式分配给基金持有人。基金的现金红利分配方法如同股票现金分红，按照每个投资者的持有份额进行分配，如果您持有某个基金10万份基金单位，每基金单位分红0．20元，那么您可以得到2万元现金红利。

同样在上述分红情况下，如果您在投资时选择了基金份额分红，而分红基准日的基金单位净值（第二天公布）为1．20元，那么您可以分到20000÷1．20＝16667份基金单位，这时您持有的基金份额变更为116667份。

基金份额红利又称为转投资，即将分得的现金红利继续投入该基金，不断滚存，扩大投资规模。对于这种转投资，通常情况下基金管理公司是不收取申购费的，鼓励投资者继续投资本基金。如果申购费率为2％，您选择现金红利，然后再投资该基金的话，那么您只能购买到（20000－20000×2％）×1．20＝16333份基金单位，比直接选择基金份额红利少了334份。

一般来看，投资成长型基金的投资者抗风险能力较强，注重资本的成长和积累，比较适合选择基金份额红利的分配方式；而投资平衡型基金和收益型基金的投资者比较注重平稳和现金收益，可以选择现金红利的分配方式。

3、什么是分红权益登记日、除息日和派现日

分红权益登记日指享有分红权益的基金份额的登记日期，也就是说投资者只有在分红：权益登记日前（含当日）购入基金才有资格参加分红，而分红权益登记日前（含当日）赎回的基金则不享受分红。投资人在权益登记日以前（含权益登记日）到开户的销售机构进行分红方式变更的，以变更后的分红方式为准。一般情况下，如果分红权益登记日为T日，则除息日为T+1日（即第二天），派现日为T+2日（即第三天）。

除息日是指分红方案中确定的将红利从基金资产中扣除的日期，除息日的基金份额净值与前一天价格相比，已经扣除了分红金额，所以这一天的基金份额净值一般会比前一天有所下降。

派现日是实施红利分配的日期，如果分红方式是红利再投资，等额的现金红利将按派现日的基金份额净值折算成相应的基金份额；如果分红方式是现金分红，现金红利将于派现日从基金托管库划往投资人账户。

4、分红的次数不是越多越好

基金是不是分红次数越多越好呢，答案是不一定的。当基金经理预测将会有大的牛市行情时，除非基金合同注明要求规定时间内分红，否则基金不会主动分红，原因是此时分红必须卖出股票套现，所以在牛市刚起步时要买不分红或者分红少的基金，这样在牛市见顶前，基金的单位净值才是最高的，投资者所获得收益才是最多的；如果基金经理判断大盘处在熊市或者牛市即将近日调整期，那基金经理要主动分红落袋为安，积极套现回报基金投资者。例如：融通基金公司下属多数基金强调分红，但是在06年大牛市当中，它是分红次数最多的，但是不是分红金额最多的，原因就是在股票上涨阶段，主动分红变现股票，实际上是将未来的投资收益给损失掉了，所以在正常情况下跑不赢不分红的基金。

不同基金有不同的分配政策，投资者在投资基金前一定要看清楚基金招募说明书里有关分红的具体条款，那里面一般会规定基金收益分配的基本比例、分配次数、分配时间、分配政策等等，同时分配方案中还会写明基金收益的范围、基金净收益、基金收益分配的对象、分配方式和支付方式等内容。在基金收益分配时，还会通过媒体公告，投资者需要留意公告内容，寻找与收益分配相关的信息。

根据财政部、国家税务局关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》中的规定，“对投资者（包括个人和机构投资者）从基金分配中取得的收入，暂不征收个人所得税和企业所得税。”

5、把握好转换基金的时机

在基金投资中，许多投资者看到股票基金单位净值上上下下大幅波动，可能无法一直持有一只股票基金，在这种时候，投资者可以适时地使用基金投资品种转换来规避投资中的风险，而获得更高的收益。

基金转换是指投资者在同一家基金公司旗下的不同基金产品之间进行转换，即投资者在赎回某只基金的同时再申购其他基金。因为局限在同一家公司，因此投资者在选择时，首先要注意挑选旗下产品种类丰富、高中低各种风险产品齐全的公司，其次再从中挑选股票投资能力较强、旗下股票型基金业绩优良的公司。

相较于赎回再申购的程序，基金转换可以节省一定的交易成本。一般来说，同一家基金公司旗下的基金，在进行转换时，都会给投资者一定的费率优惠，比起正常情况下赎回再申购要节省不少费用。同时，由于基金转换按照申请日的基金净值进行申购，也避免了这位读者所说的因为赎回基金后资金T+2日到账的因素，而错失买入最佳时机的情况。

当然，基金转换不仅适用于低风险品种转为高风险品种，而且也可选择将股票型基金等高风险产品转换为货币基金等低风险产品，一方面落袋为安，另一方面也可规避风险，静观大盘走向，待充分回调后再择机进入。

基金转换是不是随时都可以进行呢，并不是这样，对转换时机的把握是最关键的，以下建议可供投资者参考：

（1）如果您的股票型基金获利已达到自己的目标位，希望通过调整投资组合进一步获利，可考虑将手上的股票型基金转换为其他股票型基金，使资金运用更有效率。

（2）如果您准备将手上的股票型基金获利了结，但目前尚无资金使用需求，与其将钱放在银行存款里，不如将手上的股票型基金转换至固定收益工具，如债券型基金或货币市场基金，不仅可以持续赚取固定收益，也可让资金的运用更为灵活。

（3）如果您持有的股票型基金跌至最低亏损点，与其认赔赎回，不如转换成其他具有潜力的股票型基金或转换成表现较为稳健的平衡型基金，让投资组合布局更均衡，提高整体获利。

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