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第26章 送股与转增的区别（第1页）

持股的日子平淡无奇，早已坚定信心，说是持股5年，但是有事没事，钱守仁他们依然会关注贵州茅台的股价，2002年3月8日“国际妇女节”那天摸出最高收盘价39.63元后，就再也没有见过更高的价格了，而后又开始下跌到他们最初买入的35元附近。在此期间，上证指数下跌了约300点，到达1339点的位置。

市场传闻，这是由于在2001年12月20日，时任中国证监会主席的周小川，认为找到了一个具有可操作性，多方共赢的国有股减持方案，让国有股减持的阴影再次笼罩市场，为2002年开年后的又一次大幅暴跌埋下了伏笔。而在6月23日，中国证监会宣布停止通过国内证券市场减持国有股后的星期一，6月24日，市场再次全部涨停，上证指数收盘9.25%，深成指指数收盘9.34%。

这一天的贵州茅台涨停开盘，随后打开涨停下跌，收盘涨幅在7.58%。同时6月25日申告停牌一天。原因是关联交易等。

钱守仁能关注到这个信息，主要是丁和平在星期天告诉了他，国有制停止减持了。所以他这几天格外关注股市，白天看报纸，晚上利用下班后经营部的电脑上网搜寻，猴急猴急地，生怕错过了什么。6月25日的停牌，更让他如坐针毡，他听说一般什么关联交易的停牌后，股价就会一字涨停，连续暴涨，心里可谓充满了豪情万丈。

终于，他在6月26日晚上，在网上搜寻到了贵州茅台公告，原来是召开第一届董事会，审议《关于出资设立贵州茅台酒厂（集团）投资有限责任公司的议案》；同时召开股东大会，通过了4月16日关于2001年度利润分配预案等相关决议。

设立投资公司的详情如下：公司与中国贵州茅台酒厂有限责任公司（以下简称“集团公司”）共同出资设立贵州茅台酒厂（集团）投资有限责任公司（以下简称“投资公司”）；投资公司注册资本为人民币1000万元，其中，公司出资400万元，拥有投资公司40%的股份，集团公司出资600万元，拥有投资公司60%的股份。投资公司注册地为：贵州省贵阳市高新技术开发区；经营范围：资产收购兼并、项目投资、项目管理、投资咨询、企业经营战略咨询。

2001年度利润分配以及增股的详情如下：经天一会计师事务所有限责任公司审计确认，2001年度公司实际可供股东分配的利润为228，113，637.14元。根据公司实际情况，决定以2001年末总股本25，000万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利6元（含税），共计派发股利150，000，000元，剩余78，113，637.14元留待以后年度分配；以2001年末总股本25，000万股为基数，以资本公积金每10股转增1股向全体股东转增股本。

钱守仁同时看到了6月26日的收盘价格和分时曲线，心里不禁暗骂了一声TMD，不仅没有一字涨停，反而下跌-3.48%。TMD、TMD.......，他一连骂了几声，心里的忿忿不平才得以缓解一点。狗屁关联交易，好好地你就造酒，成立什么狗屁投资公司嘛，懂不懂嘛，乱投资。

在钱守仁的观念里，那些不专注于自身核心业务、没有把主要精力放在提升产品或服务质量上的企业，绝对称不上优秀的公司。他坚信只有脚踏实地，全力以赴地投入到主业之中，才能真正取得成功并获得长期稳定的发展。任何心浮气躁或者试图走捷径的行为都是不可取的，因为这样的公司往往会陷入困境甚至最终倒闭。对于一家公司来说，认真对待主业意味着要对市场需求有深入了解，并持续创新和改进；同时还需具备高效的管理团队以及良好的企业文化氛围等多方面因素共同作用才行。

“不懂就别乱动，不懂不可以装懂”是钱守仁的行动哲学。但是不懂可以学，他也想多学点证券知识。比如他此刻就有疑问，董事会咱们小散没权参加，那么股东大会呢，他想，他们拥有300股也算是股东吧，这个股东大会怎么没有通知他们参加呢？还有4月16日的年度利润分配预案，他怎么就一点没有关注到呢？想了想，他也释然，没有电脑，他收获股市的信息只能从报纸上收集，而且基本都滞后一天，有时候忙忘了看报纸，也就过去了。再说，就算提前知道了这些信息，对于自已又有什么帮助呢？自已又不买不卖的，知道那么多徒增烦恼，就像前两天，晚上幻想着连续涨停，都失眠了。幸亏没有给大个吹牛，要不然又要遭受他的“嘲笑”。

不过，每10股分红6元，他们有300股，那么能分到180元，还是让他很高兴。持股待涨，当股东分红，就是他现在的投资理念。他把这个分红信息连带每10股转增1股，都用短信发给了大个和蔡文静，让他们也高兴高兴。虽然，他还没弄清楚这个转增是什么意思？需要掏钱吗？为什么不是送股？

他得弄清楚这个，他刚在搜索栏写了“每10股转增1股”几个字，电话就急促地响了起来，他一看，是蔡文静打过来的。

“喂，每10股转增1股是啥意思？”蔡文静问道。

“可能是送股吧。”钱守仁回答的模棱两可，他赶紧点击搜索，准备现学现卖。

送红股，指的是上市公司将本年的税后利润留在公司里，发放股票作为红利，从而将利润转化为股本。送红股后，公司的资产、负债、股东权益的总额及结构并没有发生改变，但总股本增大了，同时每股净资产降低了，股价也会相应降低。这种方式比较受A股投资者欢迎，因为虽然其持股比例不变，但其持股数量会增加，在预期股价会逐渐恢复的情况下，投资者会觉得这是较大地利好。

转增股本，简称转股，是指公司将资本公积转化为股本，转增股本并没有改变股东的权益，但却增加了股本规模，因而客观结果与送红股相似。转增股本和送红股的本质区别在于，红股来自于公司的年度税后利润、只有在公司有盈余的情况下，才能向股东送红股；而转增股本却来自于资本公积，它可以不受公司本年度可分配利润的多少及时间的限制，只要将公司账面上的资本公积减少一些、增加相应的注册资本金就可以了，因此从严格意义上来说，转增股本并不是对股东的分红回报。

简而言之，虽然送股和转股这两种方式，客观上都会造成投资者持股数量增加，但是其背后含义完全不同。送股，实质上就是股票股利，要求上市公司产生净利润才能实现，因为增加的股本，来源于税后净利润。

相比之下，转股是非常容易做到的，不要求上市公司是否盈利，只要其拥有足够的资本公积，即可以考虑实施转股，因为增加的股本，是来源于资本公积。

因而，若一家上市公司选择送股，而不是转股，一般意味着这家上市公司的盈利状况相对较好，有足够的净利润可以进行分配。而若一家公司选择靠转增股本来代替送股，一般意味着其「打肿脸装胖子」，盈利状况相对一般或者较差，净利润不足以送股。

看到这里，钱守仁心里咯噔一下，“打肿脸装胖子？

”贵州茅台亏损了？

难道这是股票下跌的主要原因？

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